3060双碳新形势下，山西国有新能源领跑企业晋能科技勇担国企技术创新排头兵，构建起具有全球竞争力的光伏研发体系，在N型、大尺寸等先进技术领域持续突破，助力产业迭代升级。

两年后更是断崖式下跌到123亿美元。这是一种区别于传统上以财务表现为核心标准的投资理念，它要求企业不再紧盯着盈利这个单一指标，而是从以上这三方面着手，从而寻求企业的长期可持续发展。

在这样的氛围下，协鑫硅材料用9个月的时间，就完成了业内平均需要2年的建设任务。而彼时，几乎无人相信他的故事。上市后第二年中旬，无锡尚德股价一路飙升到40美元以上，施正荣身家一度高达23.13亿美元(约186亿元)，问鼎2006年中国新首富宝座。2006年，尚德与美国多晶硅巨头MEMC签订50到60亿美元的多晶硅合同，合同期为十年。如需购买，就必须签订长期采购合同。

卡车轰隆隆地向前驶去，丁、张二人眼神迷茫，他们不知自己将会被带往何处。朱共山曾放出豪言：要不就不做，要做就做世界第一。除了硅料环节之外，通威股份在电池片环节也极具竞争优势。

据年报披露，2021年度，通威股份PERC电池平均非硅成本已降至0.18元/w以内，较上年下降11%，属于业内最低水平。未来，一旦硅料价格因产能过剩而下跌，组件环节就会迎来转机，通威股份也将由此得以平滑利润。除了规模优势之外，通威股份的成本控制能力在业内也是首屈一指。在此背景下，尽管通威股份电池片毛利率水平仍高于竞争对手，但相较2020年之前仍出现了大幅下滑。

作为硅料、电池片环节的双龙头企业，通威股份进军组件将给行业带来的冲击力不可忽视，这也让二级市场投资者增加了对组件环节产能过剩的担忧。此外，硅料项目从开始投入到爬坡到满产状态也将需要3年或者更长时间。

据统计，2022年以来，通威股份已经与隆基绿能、双良硅材料、晶科能源等公司签订了6笔百亿级以上硅料大单，硅料总计超过144万吨，总金额超3500亿元。截至9月末，公司账面现金为272.24亿元，交易性金融资产为46.50亿元，短期可以动用的流动资产超过300亿元。多晶硅价格的大幅上涨成为通威股份业绩暴涨的主要原因。此外，强大的资金实力正成为通威股份拓展版图的强大后盾。

从前三季度看，通威股份营收、净利润分别超出隆基绿能151亿元、107亿元。一般来说，硅料产线的单位投资额在 10 亿元/万吨，对于一个4万吨的项目来说，投资预期就将是40亿元级别，远高于其他环节。随着产能的不断扩张，硅料供给过剩的隐忧也开始出现。进军组件 未雨绸缪8月18日，通威股份预中标华润电力3GW组件集采，宣示着公司吹响了进军组件行业的号角，并由此引起了光伏行业不小的震动。

预计到2022年年底，全球硅料总产能将达到118.73万吨/年。一直以来，隆基绿能是A股乃至全球的光伏之王。

国外市场主要玩家仅仅剩下德国瓦克、韩国OCI等少数几家企业。不难看出，作为现阶段的光伏盈利王，通威股份所面临的挑战和压力不可谓不大。

今年8月，通威股份发布公告称，公司拟在包头市和保山市各建设年产 20 万吨高纯晶硅及配套项目，单项目投资预计 140亿元，预计将于 2024 年内竣工投产。PVInfolink统计数据显示，通威股份电池出货量自2017年以来已连续5年全球第一，也是行业首家电池出货量超过100GW的企业。InfoLink调研数据显示，上半年电池片出货量前五企业分别为通威股份、爱旭股份、润阳股份、中润光能、捷泰科技，通威股份继续保持第一。随着通威股份大举进军组件领域，光伏龙头隆基绿能迎来了最有实力的一个挑战者。不过，正是基于巨大的电池片产能所带来的协同效应，才让通威股份敢于在硅料领域逆势扩产，这与隆基在硅片组件领域的一体化优势非常类似。双料冠军 成本专家通威股份成立于1986年，前身为眉山县渔用配合饲料厂，早期主营业务以水产饲料、水产养殖为主。

今年前三季度，公司实现营业收入1020.84亿元，同比增长118.60%;实现归母净利润217.30亿元，同比增长265.54%。9月底，通威股份正式宣布，公司拟在盐城建设年产25GW高效光伏组件制造基地项目，项目固定资产投资约40亿元。

与硅料、硅片领域的垄断竞争格局不同的是，目前电池片市场竞争格局仍较为分散，这也导致了产业链价值不高，生产企业毛利率水平较低。在硅料价格持续上涨的背景下，通威股份毛利率一路攀升。

2004年，通威股份成功登陆上交所，已是国内最大的水产饲料生产商。但从市值来看，隆基绿能市值仍超出通威1600亿元。

不过，通威此番进军组件也颇有逼上梁山的味道。自7月5日创出76.86元的历史最高价以来，通威股份股价持续回落。其中，隆基不断扩大单晶硅棒和切片，同时加大对电池片和组件环节的投资;另一方面，组件企业天合光能、阿特斯等企业则加大对硅料及硅片领域的投资力度，希望利用一体化布局来获得更大的市场份额和产业链利润。而为了获得更强的一体化优势，通威股份又开始大举进军组件环节，完成了产业链上的最后一块拼图。

但从单季度数据来看，通威股份第三季度实现营业收入417.45亿元，净利润为95.07亿元，均创出单季度新高，这说明硅料环节仍处于高景气周期，烈火烹油的局面还能持续一段时间。纵观行业近20年以来的发展历程，降本增效、降低度电成本一直是光伏行业的第一性原理。

与硅料环节类似，通威股份在电池片领域的核心竞争力也是来自其成本优势。据不完全统计，自2020年6月以来，行业内外已有24家企业宣布进军多晶硅领域，通威股份的大本营已经遭遇到多方进攻。

若上述两个项目建成投产，通威股份硅料产能将达到83万吨，这一数字将大幅超过2021年度全球产能(51.9万吨)，这也确保了通威将继续稳坐全球硅料产能头把交椅。根据此前产能规划，2023年年末通威股份的硅料产能将达43万吨。

从需求端来看，按照2023年300GW的全球装机量计算，对应硅料需求约为100万吨。2022年上半年，通威股份乐山二期5万吨、保山一期5万吨高纯晶硅项目的产能释放，包头二期5万吨项目于6月份顺利点火。尤其是2020年以来，由于硅料、硅片环节攫取了产业链的大部分利润，位居中游的电池片环节盈利能力一再被压缩。2021年以来，受产业链供需错配影响，多晶硅致密料价格已经突破30万元/吨，相较于2021年初(8万元/吨)累计上涨近4倍，相比2022年年初涨幅超过30%。

在毛利构成上，硅料业务对通威股份的毛利贡献度达到71.20%。截至2021年末，通威股份182及以上大尺寸产能占比已超过70%。

随着新建项目的陆续投产，通威股份硅料业务国内市占率已经近30%。国内市场主要由通威股份、保利协鑫、大全能源、特变电工(新特能源)等四家公司主导，整体呈现出一超多强的局面。

截至2022年6月末，通威电池太阳能电池年产能已达54GW。其中，第三季度公司实现营业收入417.45亿元，同比增长107.30%;实现净利润95.07亿元，同比增长219.12%。